（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻8月24日讯，8月23日，港交所官网显示，深圳市江波龙电子股份有限公司（下称“江波龙”）正式通过港交所上市聆讯，中信证券（香港）有限公司、花旗环球金融亚洲有限公司担任联席保荐人。这意味着公司距正式在港挂牌交易又迈进一步。

公司于2022年8月5日在深交所创业板上市，上市仅两年后，便公告拟发行H股并赴港上市。作为已在A股上市的企业，江波龙此次若顺利挂牌，将成为国内首家“A+H”两地上市的独立存储器企业。

江波龙成立于1999年，系全球第二大、中国最大的独立半导体存储器厂商。公司具备从芯片设计到封测的垂直整合能力，旗下拥有FORESEE、雷克沙及Zilia三大品牌。其中，雷克沙在全球独立B2C市场排名第二，份额达3.3%；FORESEE在独立B2B市场位列第二。核心产品涵盖嵌入式存储、SSD及移动存储，2025年全球市场份额为1.2%。

业绩方面，根据最新招股书，2023年至2025年，江波龙分别实现营收101.25亿元、174.64亿元及227.66亿元人民币；期内利润分别为净亏损8.37亿元、净利润5.05亿元及14.98亿元人民币。

2023年的巨额亏损源于存储芯片价格的持续暴跌，公司毛利率一度跌至8.19%，存货减值侵蚀了全部利润。然而进入2024年后，行业周期反转，公司毛利率迅速回升至19.05%，2025年进一步攀升至19.40%。

真正的爆发发生在2026年上半年，公司实现营业收入240.88亿元，同比增长136.26%，归母净利润高达105.77亿元，而2025年同期这一数字仅为1476.63万元，同比增幅高达715倍。

数据显示，公司营收规模持续扩张，盈利能力随行业周期回暖实现强劲反转。成本与费用端，营业成本分别为96.53亿元、147.04亿元及186.73亿元；销售支出从4.82亿元增至8.86亿元；研发支出则由5.94亿元稳步提升至10.48亿元，反映公司在规模增长同时持续加大技术投入。

经营业绩波动主要受全球宏观经济、存储行业周期性起伏及晶圆等原材料价格变动影响，同时下游手机、PC及AI服务器需求变化、产品结构优化及汇率波动亦是关键驱动因素。

业务结构方面，2025年嵌入式存储、固态硬盘、移动存储及内存条收入占比分别为44.0%、24.5%、21.5%和9.7%，形成以B2B为主、B2C为辅的产品矩阵。

值得警惕的是江波龙在周期高点上的激进备货策略。截至2026年6月30日，公司存货账面价值高达257.77亿元，同比增长219%，占总资产的比例达到60.12%。

2026年上半年，江波龙经营活动现金流净额为-31.51亿元，而2025年同期为+6.93亿元，同比减少554.82%。

江波龙的经营业绩易受半导体存储器行业强周期性波动及宏观环境影响。尽管近期盈利回升，但存储晶圆等原材料价格波动剧烈，若供应链中断或成本传导不畅，毛利率可能面临承压。公司作为独立存储器厂商，对上游少数供应商存在一定依赖，且全球市场竞争日益激烈，可能导致份额扩张受阻。此外，地缘政治摩擦及国际贸易政策变化，亦可能对其全球化供应链布局及海外业务拓展构成不确定性挑战。

本次港股上市募集资金拟主要用于增强独立研发及创新能力，扩大整体产能，加强销售及营销以提升品牌知名度，同时用于战略投资或收购、偿还现有贷款及补充营运资金。