蓝鲸新闻8月29日讯，8月28日，卓锦股份(688701.SH)公布2026年中报，公司依托土壤及地下水修复、工业污染源治理等核心业务，受制于部分项目结算核减及成本上升影响，报告期业绩呈现“增收不增利”且亏损扩大的特征；同时，经营性现金流由正转负，应收账款回收节奏放缓成为主要风险点。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入4758.38万元，同比增长15.07%；归母净利润为-2998.79万元，较上年同期的-1891.84万元亏损扩大；扣非净利润为-2935.45万元。经营活动产生的现金流量净额为-604.97万元，由上年同期的净流入1161.65万元转为净流出。公司营收保持增长，但利润端承压明显，且经营现金流恶化，业绩增长质量面临挑战。

从业务结构看，公司主营环保综合治理服务及环保产品销售，其中环境修复和工业污染源治理是收入核心。报告期内，公司在手订单履行量与新业务承接量均有所上涨，推动营收增长15.07%。然而，营业成本同比大幅攀升55.90%至4822.03万元，导致综合毛利率暂时呈现负值。管理层指出，这主要系受市场因素影响，公司为加速合同款项回收，与业主协商在最终结算时核减了部分合同总价，致使成本增幅高于收入增幅。此外，公司收入确认具有显著季节性，主要集中在三、四季度，上半年短期财务表现易受个别项目进度及结算条款影响。

尽管主业盈利能力短期承压，公司在技术研发上仍保持投入，上半年研发费用687.75万元，并在VOCs溶剂回收、污泥深度脱水等领域取得技术突破及标杆项目落地。但值得注意的是，期末应收账款账面价值达1.41亿元，虽较期初下降，但回款周期拉长导致经营性现金流大幅流出，信用减值风险仍需警惕。

展望后续，环保行业正从规模扩张向提质增效转型，存量设施改造及资源化利用成为新增长点。公司凭借在土壤修复及高难度工业废水治理领域的技术积累，有望在细分赛道获取结构性机会。然而，地方财政约束及行业竞争加剧可能继续压制项目利润率，且公司前期垫资模式带来的资金压力不容忽视。后续需重点关注下半年核心项目的结算进度与毛利率修复情况，以及经营性现金流的改善幅度。