蓝鲸新闻8月29日讯，8月28日，天亿马(301178.SZ)公布2026年中报，公司依托新能源电力与算力服务双轮驱动，受益于电站销售收入大幅增长及回款管理强化，报告期营收显著扩张且经营现金流大幅改善；同时，传统数智化业务毛利率承压，叠加费用上升，导致利润端出现“增收不增利”局面。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入2.13亿元，同比增长45.94%；归母净利润258.83万元，同比下降57.28%；扣非净利润352.50万元，同比下降50.90%。经营活动产生的现金流量净额为8377.00万元，同比由负转正，增幅达611.33%。期末货币资金3.67亿元，资产负债率降至44.21%。公司营收保持高速增长，但利润下滑明显，业绩增长质量呈现背离特征，主要依靠新能源板块放量及现金流管理优化支撑。

从业务结构看，新能源电力成为本期核心增长引擎，实现收入8134.43万元，同比激增830.41%，但受成本大幅上升影响，该板块毛利率下降52.31个百分点至13.76%。算力服务收入3609.04万元，同比增长20.00%，毛利率微升至47.88%，表现稳健。相比之下，作为传统主业的行业数智化解决方案收入9482.26万元，同比下降11.19%，毛利率下降8.85个百分点至13.97%，拖累整体盈利水平。业绩变动主要源于两方面：一是新能源电站销售收入确认增加带动营收飙升，但直接材料成本同比大增95.76%，侵蚀了利润空间；二是随着合并主体增加及新业务布局，管理费用同比增长30.49%，进一步压缩了净利。尽管营收规模扩大，但主业盈利能力减弱，利润增长缺乏可持续性支撑。

展望后续，软件和信息技术服务业正向AI原生及自主可控方向演进，算力基础设施与数据要素市场化配置改革为公司新兴业务提供政策红利。公司正加速布局国际词元工厂及算力一体机，并推进星云开物并购重组以补齐C端场景。然而，公司面临市场竞争加剧、研发创新失败及应收账款回收风险，且新能源业务毛利率波动较大。后续需重点关注新能源电力业务的毛利修复情况，以及人工智能新业务能否转化为实质性收入贡献。