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蓝鲸新闻11月9日讯（记者 屠俊）近日，头部医药零售连锁企业健之佳（605266.SH）交出的一份三季报引发市场关注。报告显示，2026年前三季度公司营收62.79亿元，同比下滑4.12%；归母净利润亏损约2.59亿元，由盈转亏。表面上看，这是一笔约2.65亿元的一次性补缴税款及滞纳金直接击穿了利润表；但穿透数据背后，这家以云南为核心市场的连锁药房，正同时承受着医保个人账户改革带来的收入结构性流失，以及前期扩张遗留的成本刚性压力。更值得警惕的是，被寄予厚望的门诊统筹渠道，并未能如预期般填补个账缩水留下的缺口。

2.65亿补税：房租“视同销售”的税务雷区

健之佳此次巨额亏损的直接导火索，源于一项历史税务处理方式的规范整改。根据公司10月30日晚间发布的《关于补缴税款相关事项的公告》，2021至2023年期间，除冀辽区域外，健之佳增值税独立纳税门店的房租等经营费用由总部统一签订合同，租赁发票开具至总部。按照视同销售的有关规定，这一操作被认定为门店无偿使用房产，即公司将外购的租赁服务无偿提供给独立申报增值税的分支机构使用，应按规定计算缴纳增值税及附加。基于此，公司需规范补缴税款及滞纳金合计约2.65亿元。

公司在公告中明确，该事项不涉及行政处罚，且相关业务自2024年起已规范处理。根据会计准则，这笔支出被计入当期损益，不追溯调整前期财务数据。正是这笔一次性支出，直接导致健之佳第三季度单季归母净利润亏损高达3.12亿元，将前三季度业绩整体拖入亏损区间。

值得注意的是，一心堂（002727.SZ）此前也经历过类似事件，在2023年年报中披露，因接受税务辅导，公司对2020至2022年期间独立纳税门店房租由总部统一签约的事项，按视同销售规定补缴增值税及附加，并自滞纳之日起按日加收万分之五的滞纳金，补税及滞纳金合计约2.4亿元，计入非经常性损益。一心堂后续的整改路径与健之佳类似：修改业务流程，由总部与独立纳税门店分别签署房租合同，并由门店直接取得房租费发票，从而从源头上避免“无偿提供租赁服务”的认定。一心堂方面在2025年业绩说明会上确认，相关税款已按各地税局指导意见完成缴纳及整改，未收到税款返还的相关信息。

有业内人士指出，两家头部连锁先后踩中同一颗地雷，暴露出连锁药房在快速扩张期“总部集权管理”与“门店独立纳税”之间长期存在的税务合规盲区。健之佳为此付出的2.65亿元代价，本质上是对过去流程设计粗放的一次性清算。

医保个账失血与统筹补位失灵

健之佳此次面临的补税是造成其三季报亏损的重要导火索，但即便剔除这笔非经常性损益，公司前三季度扣非净利润仍为-4839.83万元，而上年同期为盈利9707.91万元。主营业务的盈利能力，同样在盈亏线附近挣扎。

而其营收承压的主要根源在于医保个人账户改革带来的收入结构性冲击。健之佳2026年三季报披露的数据显示：以个人账户为主的医保结算收入，占药店主营业务收入（不含B2C）的比例，从2022年的52%，一路降至2023年的47%、2024年的44%、2025年的40%，到2026年1至9月进一步下探至38.63%。也就是说，四年间，健之佳超过13个百分点的收入基本盘被“抽走”。

公司在三季报中指出，短期内，医保个账改革、门诊统筹政策持续规范，医保基金合规监管加强、行业价格专项治理、药品追溯码全场景应用等政策持续探索、落地，对医疗机构及医生诊疗习惯、医药工业企业营销习惯、零售企业药师和员工销售及医保“理赔”习惯、顾客消费习惯四个领域的影响巨大，医药健康消费受抑制。

医保个账改革正式启动于 2021年4月，核心文件是《国务院办公厅关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见》。职工医保个人账户改革减少了划入个账的资金总量，直接削弱了参保人在药店购药的支付能力。对于以社区药房为核心场景的健之佳而言，这意味着最稳定的客流和客单价同时受到挤压。

更棘手的问题在于替代渠道的缺位。理论上，个账减少释放的购药需求，应通过门诊统筹政策引导回零售药店。但健之佳在三季报中指出，与部分省区个账改革后门诊统筹政策基本落实不同，公司所处省区门诊统筹政策尚在探索，其处方流转、便民可及等措施尚未落地。2022年至2026年9月，包括慢保、特保及门诊统筹在内的全部统筹医保结算收入占药店主营业务收入（不含B2C）比例基本稳定，而门诊统筹结算占比仍然较低，以云南为例，2026年1-9月门诊统筹医保结算收入占比仅0.67%，医药分业的集客红利未显现。

有业内人士分析，个账收入在持续失血，统筹收入却迟迟无法接棒，健之佳的收入端因此出现了一个难以弥合的结构性缺口。

与此同时，前期门店扩张带来的费用刚性仍在释放余波。健之佳在2025年年报中指出，公司“2024年初起放缓门店扩张、降租控费”。2025年全年期间费用同比下降4.99%，其中销售费用下降3.80%，管理费用大降15.87%。公司明确将“控费增效”列为利润增长的核心动因之一。但2025年的费用下降趋势并未在2026年延续。2026年前三季度，健之佳期间费用为22.70亿元，同比增加7044万元，期间费用率从上年同期的约33.59%上升至36.16%，增加了2.57个百分点。其中销售费用同比增长3.22%，管理费用同比增长8.15%。这意味着，2025年通过关店降租实现的费用节约，在2026年已经被重新增长的费用所侵蚀。

健之佳的三季报营收利润双降的背后，表层是2.65亿元一次性补税带来的利润塌方，而更深层则是个账改革切断了其原有增长逻辑后，公司尚未找到等量替代的收入来源。第三季度单季营收同比微增0.18%，或许暗示着最剧烈的收缩阶段正在过去。但在门诊统筹占比不足1%的现实面前，健之佳乃至整个院外医药零售行业，都需要重新回答一个根本性问题：当医保个账不再扮演“第二钱包”的角色，药店靠什么留住顾客、撑起利润？