零跑汽车越卖越亏,宣称“全域自研”却舍不得投入?

上市并不是终点,无论上市与否零跑汽车仍需在你追我赶的行业竞争中“快马加鞭”实现自己。

文|氢财经 王婷妍

浙江零跑科技股份有限公司(下称“零跑汽车”)正在港交所谋求上市。

据了解,零跑汽车此次募集资金其中40%用于智能电动汽车研发,25%用于提升生产能力,25%用于提升品牌知名度,剩余10%将用于运营资金及一般公司用途,具体募资金额零跑汽车并未对外公布。

即便如此,业内也给予了零跑汽车较高的肯定,认为零跑汽车有望成为继蔚来、小鹏、理想之后第四家上市的新能源车企。

而零跑汽车似乎也与前述资本市场“前辈”一样,在上市过程中同样伴随着缺钱、亏损、现金流紧张等问题,不过又不完全相同。

虽然零跑汽车定位为中高端,但其卖的最好的车仍是低端车,因此零跑汽车也成为唯一一个未在中高端领域证明自己就冲击上市的新能源车企。

加之其在研发投入不足的情况下还多次宣称“全域自研”,为本就前途未卜的上市之路增添一丝不确定性。

持续亏损,造血能力不足

零跑汽车在招股书中表示,其为一家中国领先的智能电动汽车公司,始于2015年,由零跑汽车董事朱江明、大华股份董事长傅利泉等股东创立,自2019年其共推出三款车型,包括2019年推出的S02、2020年推出的T03及2021年推出的C11。

此次募资零跑汽车并未披露具体募资金额,但据企业预警通显示零跑汽车在上市募资前其就已先后获得7轮融资,累计融资超百亿元。

而在2021年11月零跑汽车Pre-IPO轮融资中还获得了由中金资本运营有限公司及杭州市人民政府投资的超45亿元的融资,相关消息称在此轮融资中零跑汽车估值达到了220亿元,可见资本对零跑汽车的重视。

但零跑汽车与大多数造车新势力一样深陷亏损困境不能自拔,并未能使资本得到相应的回报,数据显示,2019年至2021年,零跑汽车分别实现营业收入1.17亿元、6.31亿元、31.32亿元;同期实现净亏损7.31亿元、8.7亿元、28.68亿元,三年间累计亏损达44.69亿元。

与此同时,零跑汽车现金流也并不乐观,同期其经营性现金流为-6.75亿元、-7.32亿元、-10.19亿元均为净流出的状态,加之同期逐渐扩大的亏损,也证明零跑汽车造血能力不足。

越卖越亏,规模效应未凸显

之所以零跑汽车造血能力不足,是因为在新能源补贴即将结束,原材料价格持续上涨的情况下,零跑汽车仍持续依靠低价车型走量。

据了解,2021年全年,零跑汽车累计交付43748辆电动汽车,同比增长443.5%,但其中39149辆,占比高达89%的销量都来自于售价不超过10万元的A00级小车T03,售价较低则意味着零跑汽车通过此赚到的钱也不多。

以2021年为例,零跑汽车在实现31.32亿元营业收入的同时,却要付出45.2亿元的成本,据相关媒体计算,不算其他成本,零跑汽车每卖一辆车就要亏损3.2万元,在持续靠低价车型走量的情况下,意味着卖的越多亏损也就越多。

即使进入2022年,零跑汽车仍在以T03为主,据众车网数据显示,零跑汽车5月实现销量7614辆,其中T03销量最高,较上月增长35.19%至5670辆,而高端车C11销量则较上月下降33.2%至1944辆。

前五个月,零跑汽车累计销量68394辆,其中T03 达到53879辆,同比增长232.32%,比重达78.78%,可以从此预见到,随着T03销量的增长,年内零跑汽车的亏损或许不会有所收窄。

事实上,靠低价车型走量与零跑汽车的自身定位相悖,零跑汽车在招股书中表示,其主要聚焦于价格介于15万元至30万元的中国中高端主流新能源汽车市场,而目前靠低价车型走量则说明零跑汽车中高端战略并不成功,零跑汽车也成为唯一一个没有在中高端证明自己就奔赴资本市场的新势力。

研发投入低下

汽车行业分析师张翔认为,“零跑的品牌知名度不高,没有亮眼的核心技术。像特斯拉有软件包和超级充电站网络,蔚来有独一无二的换电技术,小鹏是自动驾驶,理想在它的细分市场竞争力也很强。零跑对比国内造车新势力并不突出,而且它的营销及体验做得也不好,它定位的市场竞争非常激烈,唯一的亮点就是性价比高。”

正如张翔所言,零跑汽车唯一的亮点就是性价比高,虽然多次宣称“全域自研”,但并未有所实际行动。

全域自研不同于小鹏汽车的应用和算法自己做,硬件主要依靠第三方的全栈自研,全域自研不止软件层面,而是硬件和软件两个层面全都自己做,意味着全域自研将要比全栈自研投入更多的资金。

而据招股书显示,2019年至2021年零跑汽车研发开支分别为3.6亿元、2.9亿元、7.4亿元,在当期营业收入中的比重为306.4%、45.8%、23.6%,远远低于同期蔚小理的研发,据了解,同期蔚来研发投入分别为44.29亿元、24.88亿元、45.92亿元;小鹏汽车为20.7亿元、17.26亿元、41.14亿元;理想汽车为11.69亿元、11亿元、32.86亿元,对比来看,零跑汽车研发投入竟然低于全栈自研研发投入。

一边宣称自己是唯一的全域自研,一边又不肯投入,究其原因或许是因为在造血能力不足的情况下,其账面上捉襟见肘,前述提到零跑汽车经营活动所用现金净额为净流出的状态,而同期投资活动也同样为净流出的状态,仅融资活动为净流入的状态,显然在造血能力不足的情况下,零跑汽车靠外部融资来补血。

但即便如此,其账上现金及现金等价物也“少得可怜”,数据显示截至2021年末零跑汽车现金及现金等价物为43.38亿元,远不及手持200亿元现金的蔚小理。

早在,2016年12月,蔚来汽车李斌在第七届全球新能源汽车大会上表示,造车是一个很烧钱的事,所以新创企业想要造车,至少需要200亿以上的资金准备,否则别想做好。

就此来看,零跑汽车未能在中高端有所成就就急忙奔向港交所也在情理之中了,只是上市并不是终点,无论上市与否零跑汽车仍需在你追我赶的行业竞争中“快马加鞭”实现自己。

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