长久生命力是几乎所有品牌的共同追求，特别在当前的弱周期下，不受大环境影响、穿越周期的能力显得弥足珍贵。
10月30日晚间，百年老字号同仁堂发布了第三季度财报。前三季度，同仁堂实现营收137.21亿元，同比大幅增长25.88%；归母净利润13.91亿元，同比增长38.67%。在弱周期下，同仁堂反而实现了逆势快速增长。穿越百年，依然保持了持续的生命力。
同仁堂为何能够具备长久的生命力。新一季财报中，除了表面的财务数据，还透露了哪些值得关注的信息？
规模利润双增，迈入机遇期
从前三季度展现的信息看，同仁堂正在迎来新的机遇期。
机遇期的一大特点是，行业β增长为同仁堂提供了助力，使得其增速有显著提升。营收快速增长是同仁堂三季报最显著的特征。第三季度，同仁堂实现营收39.61亿元，同比增长16.72%。按照单季度看，这是同仁堂表现最好的三季报，前三季度137.21亿元的营收已接近去年全年。相比于此前的增长，今年以来，同仁堂的增长明显提速，跃迁的迹象明显。
除了规模增长，在景气周期，同仁堂的整体经营状况也在同步跃迁。第三季度，同仁堂净利润4.04亿元，同比增长55.81%，同样是最好的三季度利润表现。前三季度净利润13.91亿元，跟去年全年几乎持平。对于十分强调盈利能力的当下，同仁堂的利润表现无疑对市场释放了积极的信号，展现了穿越周期的能力。
除了规模和利润的增长，在当前阶段，同仁堂的各项经营指标还在持续优化。前三季度，同仁堂经营活动现金流量净额为23.94亿元，处于持续净流入状态，现金流稳健。同仁堂的偿债压力也在持续优化，截至三季度末，同仁堂的流动比率为3.26倍，资产负债率为32.51%，偿债压力较小。同时其现金及现金等价物余额为128.15亿元，比上年同期增加了15.39亿元，手中的“余粮”还在持续充盈，这对于穿越周期、逆势布局等战略层面的执行，可以提供更有力支撑。
对于同仁堂的发展，海通国际研报认为，公司有望走向更高质量的发展阶段。这意味着，同仁堂的业绩提振了市场信心，这对于当下的市场环境十分难得。
对于一家百年企业，在当前的环境下，同仁堂为何还能实现这样的业绩表现？
毛利稳中有增，焕发新生机
当前，中医养生正在成为一种潮流，这是同仁堂面对的市场机遇。但需要看到的是，处于风口并不等同于能够抓住风口，同仁堂的增长，除了行业β增长，其自身的α增长尤为关键。
这从三季报中毛利率等相关数据的变化有密切关系。三季度，同仁堂的毛利率为46.74%，同比增加1.35个百分点。这一数据体现的便是同仁堂的品牌优势。相比于其他品牌，百年积淀是同仁堂独特的竞争优势，也是区别于其他品牌的重要差异化壁垒。同仁堂的安宫牛黄丸等王牌产品，一直处于供不应求的局面。其毛利率的提升意味着这一竞争优势还在不断加固。
基于品牌的市场壁垒，同仁堂业绩快速增长的另一个重要因素在于整体经营水平的提升。2019年，同仁堂开启了国企改革，确定了推进高质量发展战略、精品战略、大品种战略等“三大战略”。这一举措增强了公司竞争力、创新力、控制力、影响力和抗风险能力，实现了高质量发展转型，进一步做精做优做强了同仁堂品牌。几年间，同仁堂不断加强治理体系建设，深化科研机制改革，增强科研活力。在制造上，同仁堂加快推进工业数字化、智能化改造提升，推动线上线下一体化新零售，发挥数字技术在传统产业发展中的赋能引领作用。
这个过程并不容易，但在持续深化的改革中，逐步梳理清晰并在今年开始展露成果。体现在费用层面上，三季度，同仁堂的销售费用同比增加6.7%，以增速更低的销售开支，获得了更快的营收增速。
基于品牌力，同仁堂又进一步通过管理上的体系化梳理，在市场与供给两端都提供了有效支撑，最终α增长叠加行业的β增长，促成了同仁堂整体的加速增长。
那么，这样的趋势可持续吗？同仁堂还能继续保持这样的增长吗？
踩准市场核心诉求，布局新未来
从诸多要素看，同仁堂的未来增长具备较强的确定性。
首先，同仁堂所处的板块，在可预见的未来，都会处于增长期。最近几年，养生逐渐成为年轻群体追寻的潮流。这样的背景下，中医养生获得了更多的重视。
今年5月6日，国家中医药管理局印发《中医养生保健服务规范（试行）》，以促进和规范中医养生保健服务发展。相关统计数据显示，2022年，随着疫情防控政策进入新的阶段，以及“新十条”政策的发布，我国中医理疗市场规模约为11000亿元，增长率达到19.3%。预计2025年中国中医理疗市场规模将突破2万亿元。
对于中医药的龙头，同仁堂注定将受益于不断扩大的市场。这从宏观层面保证了，同仁堂还将延续增长惯性。
在此基础上，同仁堂还在持续优化战略布局。“三大战略”的支撑下，同仁堂的研发投入还在持续。三季度，其研发费用为4883万元，同比增长22.6%，最近3年，研发投入年复合增长率达到29.91%，研发投入力度在持续加大。
研发投入叠加精品战略，同仁堂追求产品“零缺陷”的做法强化了品牌口碑，对产品的市场表现提供强有力助推。
从长期来看，同仁堂基于研发创新、品牌力强化的高质量发展，无疑是踩到了市场发展的脉络。相比于其他市场，中医药市场的本质依然没有跳出“医”和“药”，这既需要体现效果，更需要保障产品的安全性。以产品效果和安全性为根基，同仁堂无疑是走在了正确的道路上。随着产品逐渐发酵，同仁堂大品类的矩阵优势将充分发挥出来，助力其长效发展。
回顾整个三季报，同仁堂今年以来的快速增长势头仍然在延续。这个背后，是品牌力的提升，管理效率的持续优化。随着改革的深化，同仁堂的品牌市场区隔还在强化，积极稳健增长的势头还在持续，基于此，同仁堂还在不断释放确定性。