王成栋左手倒右手,奥拉股份借道双成药业曲线上市

收购完成后,双成药业主营业务将由多肽产品转向半导体。

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蓝鲸新闻9月11日(记者 王健文)9月10日晚间,双成药业(002693.SZ)发布公告称,将通过发行股份及支付现金的方式收购半导体公司奥拉股份100%股权。此次收购后,双成药业的主营业务将从多肽药物转向半导体业务。若收购成功完成,公司将在未来剥离医药类相关资产。

双城药业与此次收购的标的奥拉股份,均是由王成栋及其子Wang Yingpu控制的公司。2022年11月,奥拉股份递表科创板,但于2024年5月撤回上市申请。三个多月后,公司开始筹划借道双成药业曲线上市。

9月11日,双成药业股价一字涨停,截至收盘,公司股价收于5.74元/股,总市值约为24亿元。

账面现金仅1800万,谋划转型半导体

根据双成药业披露的交易预案,此次交易中,双成药业计划通过发行股份及支付现金的方式,向奥拉投资、Win Aiming等25名交易方购买奥拉股份100%股份,并向不超过35名特定投资者募集配套资金。

此次双成药业发行股票的价格为3.86元/股,为定价基准日前60个交易日公司股票交易均价的80%。不过,由于评估尚未完成,公司未披露此次交易的总对价,仅表示发行股份数量不超过重组前公司总股本的30%。

在双成药业看来,此次收购奥拉股份,有利于公司寻求新的利润增长点,进一步提高持续经营能力。

双成药业主营多肽产品的研发、生产和销售,主要产品包括注射用胸腺法新(“基泰”)系增强免疫药物、注射用生长抑素、注射用比伐芦定、依替巴肽注射液等。2012年,公司在深交所上市。

近年来,受一致性评价及带量采购加剧行业竞争等因素影响,双成药业业绩表现不佳。2021年至2023年,公司分别实现营业收入3.20亿元、2.75亿元、2.36亿元;归母净利润-0.20亿元、0.09亿元、-0.51亿元。2024年上半年,公司业绩继续下滑,实现营业收入0.95亿元,同比下滑31.74%;归母净亏损0.17亿元,同比由盈转亏。

除受业务因素影响外,2023年,双成药业亏损加剧,也源于公司“踩雷”中融信托计提了大额公允价值变动损失。

2023年9月及10月,双成药业两次发布公告称,公司合计5000万元理财产品遭遇逾期兑付,上述两款产品均为中融信托的理财产品。受此影响,2023年,公司计提了4000万元公允价值变动损失,导致年内业绩大幅下滑。

业绩表现不佳,双成药业流动性同样捉襟见肘。截至2024年6月末,公司的货币资金余额为0.18亿元,同期公司一年内到期的非流动负债余额为0.21亿元。

从股价上看,2015年是双成药业的市值高峰,2015年6月,公司股价曾达到20.96元/股,总市值为88亿元。但此后,公司股价开始震荡下行。不过,在此次筹划资产重组前后,公司股价频现异动。8月27日,公司公告停牌前一交易日,双成药业盘中股价一度涨停,收盘时股价涨幅为9.21%。9月11日复盘后,公司股价再度涨停,收于5.74元/股,总市值约为24亿元。

左手倒右手,王成栋的资本局

双成药业的董事长王成栋可谓资本老手,除实控双成药业外,其还在半导体行业投资颇多,奥拉股份就是其控制下的公司之一。

奥拉股份成立于2018年,主营模拟芯片和数模混合芯片研发、生产和销售。招股书显示,奥拉股份是境内少数能在高性能去抖时钟芯片领域与Skyworks、瑞萨电子、TI、微芯科技等全球知名公司直接竞争的企业。Market Data Forecast数据显示,公司在中国同类时钟芯片市场份额为 23.51%,在中国去抖时钟芯片市场份额为61.27%。

奥拉股份同双成药业为同一实控人控制下的企业,实控人均为王成栋及其子Wang Yingpu。其中,王成栋为中国国籍,Wang Yingpu为澳大利亚籍。二者合计控制双成药业49.01%的股份,并控制奥拉股份57.50%股份。

根据奥拉股份招股书,2021年10月,奥拉股份进行了最后一次融资,彼时公司的股权转让价格为40元/出资额,且公司的总出资额为2.5亿元。以此计算,彼时公司100%股权的估值约为100亿元。

2022年11月,奥拉股份曾递表科创板,拟募资30.07亿元。但到了2024年5月,仅经历一轮问询的奥拉股份选择撤回上市申请,终止科创板上市进程。在撤回申请后仅3个多月,王成栋便开始筹划推动奥拉股份借道双成药业上市。

从业绩上看,2024年以来,奥拉股份开始实现盈利。2022年、2023年及2024年1-7月,奥拉股份的营业收入分别为4.78亿元、4.72亿元、5.38亿元;净利润分别为-8.56亿元、-9.62亿元、3.07亿元。2022年及2023年,公司业绩巨亏,主要是由于实施股权激励确认了大额股份支付费用。若剔除股份支付影响,2022年及2023年,公司的净利润为0.68亿元、0.35亿元。

通过控股奥拉股份,王成栋父子获益颇丰。2020年10月,公司曾进行了1.35亿元的现金分红,彼时,公司仅有两名股东,即实控人王氏父子控制的奥拉投资和双成投资,这也意味着上述现金分红基本等于直接面向实控人父子进行的分派。

对此,奥拉投资认为,分红时点后,发行人拟引入员工持股平台及财务投资者。但分红时点前,公司的未分配利润积累主要在原有股东持股期间实现,为平衡新老股东的利益,公司分配现金股利。

除了在奥拉股份取得大额分红款外,王成栋还曾通过出售泰凌微(688591.SH)股权大笔获益。

2010年,王成栋开始涉足半导体产业,通过旗下公司海南双成出资8192万元参与成立了泰凌微,并持有该公司60%的股份。2017年,海南双成以12.52亿元的对价出售了手中的全部股份。以此计算,王成栋从泰凌微的股权交易中获益10余倍。正是通过出售泰凌微股权,王成栋得以在2017年年底收购印度奥拉,并在次年成立了奥拉股份,开启新一轮资本运作。