文｜财联社

由于投资的金融资产产生损失等原因，泰格医药（300347.SZ）三季报出现增收不增利的情形，但公司临床CRO主业的利润仍然呈现增长态势。

财报显示，泰格医药前三季度实现营业收入57.92亿元，同比增长15.23%；归母净利润为亏损2.72亿元，上年同期为10.2亿元。其中，Q3单季度实现营业收入20.84亿元，同比增长17.38%；归母净利润1.41亿元，同比下降77.85%。

从利润表变动较大的项目来看，公司前三季度公允价值变动收益为-5.97亿元，而上年同期为3.23亿元，主要由于报告期内公司其他非流动金融资产产生的公允价值变动损失所致；投资收益为2932.85万元，上年同期为4.40亿元，主要由于报告期内权益法核算的长期股权投资收益减少所致。仅这两项合计，比去年同期对利润形成超过13亿元的落差。

根据泰格医药半年报时披露的证券投资情况，公司投资有亿腾嘉和（06998.HK）、派格生物医药（02565.HK）、北芯生命（688712.SH）等股票，其中不少股票在今年整体走势下跌。不过，公司投资的天广实在今年8月首发申请获北交所上市委通过。

泰格医药拥有较大的投资体量，截至三季度末，公司持有其他非流动金融资产96.98亿元，长期股权投资46.25亿元，两项合计143.23亿元，占总资产279.86亿元超过50%。

与整体利润的收缩方向相反，公司临床CRO主业的经营指标在三季度延续了修复态势。前三季度扣非归母净利润为4.50亿元，这一规模已超过2025年全年的3.55亿元，同比增长38.08%；其中Q3单季度扣非归母净利润1.72亿元，同比增长49.62%，单季增速较上半年进一步抬升。经营性现金流亦保持稳定，前三季度净额为7.71亿元，在归母净利润为负的背景下维持了正向流入。

订单端的先行指标也为此提供印证。截至三季度末，公司合同负债为14.36亿元，较年初增加3.57亿元、增长33.10%，其中上半年增量约2.76亿元，Q3单季增量约0.81亿元，公告中称主要由于报告期内公司收到新订单预收款增加所致。

不过，前三季度泰格医药整体毛利率为27.35%，同比下降1.81个百分点；Q3单季毛利率27.04%，同比下降0.43个百分点，环比下降1.32个百分点。在上月发布的多篇券商研报中，认为公司毛利率仍然有所承压，主要因持续执行前期低价订单所致。

公司曾在过往公告中解释，2023年以来受国内行业竞争格局影响，国内临床运营新签订单的平均单价有所下滑。