“三道红线”的拉起，正将房地产行业引向新的格局。
疫情以来，房地产市场融资环境有所放松，行业迎来了短暂的窗口期，但近期“三道红线”的推出，让房企对于融资的态度又更加谨慎了起来，监管部门通过分级的方式，明确了房企举债的标准，从融资端对房地产市场进行调控。面对新规的约束，业内各种观点讨论不一，但行业的整体共识是，“三道红线”的出台有利于行业趋稳向好发展。
行业普遍观点认为，在“三道红线”的调控下，融资能力较强、产品力较强、有息负债较低的房企，将拥有更多的优势。而在行业近年调控趋严的态势下，已有不少房企放下原本重规模的发展方式，控索更加健康的增长道路。其中，融信中国（03303.HK，以下简称“融信”）便在近年的发展中展现出日趋稳健的态势，在政策调控的环境下，竞争力日益加强。
主动调整步入稳健常态 从容面对新规调控
“三道红线”以剔除预收款的资产负债率、净负债率与现金短债比三个数据为标准，将房企划分为四档，处于不同档位的房企负债年增速将受到不同程度的管控。在较为严格的标准设置下，不少房企都或多或少地触及某条“红线”。
在众多房企中，融信位于较为安全的“黄档”，仅剔除预收款的资产负债率一项未达标准，而在TOP30房企中，触及这一“红线”的房企便多达23家。针对这一指标，融信也正主动进行调整优化。
回顾融信近年的发展，在经历过一段时间的规模扩张后，随着政策调控的趋紧与市场竞争状况的变化，融信积极换档调速，通过主动调整，将净负债率维持在70%-90%的合理低位，流动性日益优化。同时，公司也将增长的重心转移到经营能力的强化上，逐渐步入稳健发展的新常态之中。
今年，面对新冠疫情这一黑天鹅事件的检验，融信展现出了其强大的稳定性，公司站在经营层面上，积极调整供货与销售节奏，4月销售额便与去年同期基本持平，并在之后保持了强劲的增长态势，据公司最新披露的9月销售业绩，融信1-9月累计销售额突破千亿，达1001.2亿元，同比增长6.5%。持续增长的销售为融信提供了稳定的现金流支撑，也使公司在面对政策的调控时更有信心。
现金充足频繁回购 强融资能力彰显信心
近几年，中央与各地政府的调控政策不断推出，各房企也在发展中不断适应着新的政策，政府与企业的相互协调，促进着行业向更加健康的格局发展。本次“三道红线”的推出,对房企的融资能力与现金流动性提出了考验，而这也是融信近年持续优化的方向之一。
中报显示，融信上半年在手现金与银行存款312.6亿元，现金短债比1.7倍，未使用授信达1059亿元，资金流动性充足。另一方面，公司今年连发低息债，于6月发行的2.5亿美元与增发的1.6亿美元优先票据成交利率分别为7.35%与6.9%，于7月底发行的2亿美元优先票据利率更达到6.75%，接连创下公司长年期优先票据利率水平新低。上半年，融信的综合融资成本从2019年底的6.85%进一步下降至6.67%，于同体量民营房企中处于较低水平。
融资能力的持续提升离不开专业机构的支持。近年，融信持续改善的财务状况使其频获各专业评级与研报的认可，国际三大知名评级机构惠誉、标普、穆迪分别在期内重申了融信“BB-”、“B+”、“B1”评级，展望皆为稳定。西南证券也对融信的财务状况进行了积极的评价，其认为公司注重有质量的增长，近年安全性持续改善，是“明显低估的一二线优质标的”。同时，融信也于近期被恒生指数公司纳入新推出的恒生大中型（可投资）指数。
充足的现金与日益增强的融资能力，支持着融信更加自信地面对“三道红线”的调控，而这种自信也通过公司频繁的回购传达出来。近期，受恒生指数下跌等因素影响，内房股的整体估值区间正处于较低的水平，9月底以来，融信进行了9次回购，共计1725.6万股，累计回购金额超1亿港元，频繁的回购向市场传达出融信资金充足的信号，也展现了管理层对公司未来发展的信心。
行业走向健康新生态 强经营精产品塑造未来竞争力
长期以来，国内房地产企业一直处于激进扩张与融资竞争之中，竞价买地使企业的负债不断增加，对盈利能力产生负担，也造成了地产股估值普遍偏低的问题。中信证券指出，以“三道红线”为核心的房地产金融审慎监管，加上良好的销售，积极的新业务发展策略，或将彻底改变恶性竞争的格局，抬升房地产板块整体估值。
“三道红线”的出台，传达出了鼓励房企回归经营、避免激进扩张的监管思路，也推动着行业向更加健康的新生态过渡。随着新规的执行，房企对规模增长的诉求正逐步弱化，而经营质量和利润规模等也正在成为衡量房企实力的新标尺。
在前几年换档调速的过程中，融信便已将发展的重心落在了提升经营能力上，公司对组织结构进行主动调整，强调对高效能城市的极致深耕，同时，坚持产销一体的原则，对从开发到销售的每一个环节进行精细化的管理，以强经营模式的低成本与高效率，实现企业的“内生增长”。
另一方面，作为上市房企中少有的聚焦房地产主业的企业，融信也始终在追求更加优质的产品塑造。公司坚持中高端精品战略，对产品质量提出严格的要求，并在成功案例中提炼优势产品基因，形成了中心系、世纪系、海月系、澜天系、海纳系五大产品系。凭借高质量的产品，融信赢得了市场的广泛认可，也实现了销售的稳步提升。
高产品力与强经营能力的相互配合，塑造了融信在新生态市场下的强竞争力。以杭州融信展望为例，该项目于1月取得地块，在高效的开发与运营下，7月便迎来首次开盘，且项目质量获得消费者的热捧，于开盘当天便全部售罄。高效率带来的周转速度，产品力带来的良好销售，加上经营管理下的低成本，共同推动着融信在规模扩张之外实现更加长期与健康的发展。
在向高质量发展的转向中，融信已能更加从容地面对“三道红线”的调控，而在逐步往良性竞争过渡的行业新生态里，不断提升经营能力与产品力的融信，也拥有了更强的市场竞争力。于融信而言，新规的出台，既推进着公司向更加稳健的财务状况发展，也使公司持续锻炼的“内在”优势得到进一步显现，为融信的长期稳定发展带来了新的机遇。