孩子王:屡上黑榜、高负债率,隐患重重的“问题王”欲再度上市

近日,曾被称为“婴童零售第一股”的孩子王于1月22日更新了招股书,拟冲击A股创业板,募集资金24.49亿元,用于全渠道零售终端等三大项目建设并补充5亿元流动资金。

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投稿来源:说财道经

近日,曾被称为“婴童零售第一股”的孩子王于1月22日更新了招股书,拟冲击A股创业板,募集资金24.49亿元,用于全渠道零售终端等三大项目建设并补充5亿元流动资金。

曾从新三板退市的孩子王,沉寂两年后再度上市,必是做了充足准备。然而,“小财迷”却发现,产品质量不合格、负债率高于行业平均、保险业务扑朔迷离等问题,让孩子王的上市之路或充满不确定性。

连年亏损,曾黯然退市

孩子王2009年创立于南京,公司立足于为准妈妈及0-14岁婴童提供一站式购物及全方位成长服务,主营母婴童商品零售及增值服务,开创了以会员关系为核心资产的单客经营模式。

2012年至2016年,孩子王完成了三轮融资,累计近7亿元。然而,净利润却并不乐观。2014年至2016年,孩子王净利润分别为-8854万、-1.38亿、-1.44亿,亏损累计高达10.26亿元。

2016年12月9日,孩子王深交所挂牌上市,之后便开始大举扩张,总营收大幅增长,2017年营收同比增长33.95%,净利润为1.36亿元。好不容易扭亏转盈,孩子王却在最风光的时候,突然宣布退出新三板。彼时,孩子王的市值为167亿元。

再次征战,却隐患重重

招股书显示,2017年至2020年6月,孩子王营业收入分别为52.35亿元、66.71亿元、82.43亿元、38.46亿元,净利润分别为0.94亿元、2.76亿元、3.77亿元、1.66亿元。

从产品结构来看,单一商品对营收的贡献率较大,存在风险。报告期内,主营项目母婴商品占总营收均有九成左右,其中,奶粉在母婴商品中占比达43.34%、50.32%、53.99%、58.25%;母婴商品毛利率分别为26.93%、25.50%、23.78%和21.56%,其中,奶粉毛利率分别为20.02%、20.27%、20.59%和18.38%,均稳中有降。而公司合作提供的合生元奶粉品牌、雅培奶粉品牌在全国多个销售渠道,显然,孩子王在奶粉业务上并不具备足够的竞争力。

孩子王:屡上黑榜、高负债率,隐患重重的“问题王”欲再度上市

虽然近年来总营收逐步攀升,门店也不断扩张,但是单店收入却在下降,2016年单店平均收入约0.35亿元/年,而2019年该数据则已下降到0.23亿元/年。此外,单位面积销售额小、管理费用比爱婴室高出0.8个百分点。

负债率方面,2017年至2020年6月,公司资产负债率分别为63.2%、60.52%、60.87%、59.53%,爱婴室资产负债率分别为46.59%、33.05%、34.96%和38.62%,行业平均资产负债率分别为53.54%、53.66%、58.31%和58.11%。无论与竞争对手,还是与行业平均水平相比,孩子王资产负债率均偏高。

质量问题频发,撑不起发展野心

由于疫情冲击,电商乘风而起,在线上购物的风口,孩子王却企图补充流动资金,继续扩大实体店业务,引来不少争议。

有分析认为,背靠五星控股,孩子王要搭建线上平台并不是难题,不断扩大线下,是为了实现线上的引流。五星控股旗下的另一家企业汇通达,是主营家电产品的O2O服务平台,与依赖会员消费的孩子王,互相弥补,最终目的是实现全产业链的家庭消费。

所以,业内也有人认为,孩子王的发展路径与爱婴室并不相同,两者并没有可比性。

截至2020年6月末,孩子王在全国19个省(市)、121个城市拥有363家大型数字化实体门店。在线上平台布局方面,公司构建了包括移动端APP、微信公众号、小程序、微商城等在内的C端产品矩阵”,通过“线上扫码、门店发货”的“O2O”模式带来的收入达到10.5亿元,占总收入比重30.12%。

然而,孩子王却时有产品质量问题被爆出。

据招股书披露,2018年至2020年,孩子王共涉及50项行政处罚事项,处罚原因包括销售不合格商品、不正当价格行为、发布虚假广告、应开具而未开具发票等。

此外,2021年1月,工信部披露,孩子王APP涉嫌超范围收集个人信息。

黑猫投诉上关于孩子王的投诉现有133条,投诉内容大都围绕虚假发货、欺骗顾客、售后处理慢等问题。

保险业务存疑

据公开信息显示,孩子王与星贝保险存在关联交易,或早在2017年就开始售卖保险。据了解,星贝保险是一家经营全国范围的保险经纪公司,重点围绕孕婴童人群,为用户提供定制化的保险产品,以满足新家庭各项保险需求为核心。

然而,在招股书中,孩子王并未公告存在保险经纪业务,且并没有保险方面的经营资质。

此外,据调查,星贝保险微信公众号中,关于孩子王保险的推文共65篇。其中,最早的一篇发布于2017年6月29日,主要推荐孩子王的各类保险产品,并进行用户理赔分享。

 

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