腾讯加大三大领域投资,Q1财报出炉各机构怎么看?

财报发出后次日,腾讯股价下跌,截止目前跌3.37%,报588.5港元。

文|港股研究社

北京时间5月20日,腾讯发布了2021年第一季度业绩公告。数据显示,腾讯首季各项收入稳健增长,业绩表现符合预期。具体来看,一季度总营收1353亿元,市场预期1337.54亿元,相比去年同期上涨25.3%,净利润331.18亿,同比增长22%。

细分板块来看,腾讯增值服务业务收入同比增长16%至人民币724亿元,其中游戏收入增长17%,为436亿元。广告业务收入同比增长23%至218亿元。金融科技及企业服务业务收入同比增长47%至390亿元。 

腾讯表示,今年将主动加大投入,将2021年部分利润增量用于投资新机会,投资领域包括企业服务、游戏及短视频内容等。 

财报发出后次日,腾讯股价下跌,截止目前跌3.37%,报588.5港元。

同时,各大机构在腾讯财报发出后纷纷给出了评级,港股研究生对此进行了如下整理。

麦格理:下调腾讯目标价至719港元,评级跑赢大市 

麦格理发表报告表示,腾讯首季各项收入见稳健增长,公司管理层强调今年为投资年,该行估计腾讯于今年收入按年升21%、料盈利可按年增长9%,重申对公司跑赢大市评级,目标价由778港元降至719港元,此相当预测2022年市盈率36倍,并降其对今明两年盈利预测分别3%及7%,因加大投资。麦格理称,公司强调2021年为投资年,故自去年第四季起,公司员工数目见明显增长,对成本增长不意外,但将影响盈利展望,同时部份关联公司见市占率下降,或影响其第二季的经营溢利与盈利表现。 

汇丰研究:下调腾讯目标价至775港元,评级买入 

汇丰环球研究发表报告指,腾讯首季业绩表现符预期,市场关注转至对未来增长及社会责任的投资,游戏及社交平台广告等带动盈利增长的项目表现持续强劲,未来公司将专注投资于云端、游戏及短视频等业务。为反映未来研发、内容、宽带,及销售与推广成本提升,该行降今年全年经调整盈利预测13%,目标价自796港元下调至775港元,维持买入评级。 

野村:下调腾讯目标价至731港元,因加大三领域投资降今年盈测 

野村发表报告表示,腾讯今年首季收入大致符合预期,盈利表现略低预期,期内游戏业务收入按年升15%,高于该行原预期3%,手游及个人电脑游戏收入分别按年升19%及1%,高于该行原预期各2%及6%。该行指,重申对腾讯买入评级,下调目标价由780港元降至731港元,公司指将加大三大主要领域的投资,包括企业服务、游戏及短视频,该行决定下调对其2021年非国际会计准则盈利预测9%(150亿人民币),以反映加大额外投资,并估计公司2021年盈利增长19%。 

大和:降腾讯目标价至850港元,增三大领域投资令短期毛利率受压 

大和发表报告表示,腾讯今年首季收入及盈利表现并无太大惊喜,公司管理层指将加大三大主要领域的投资,指今年属投资年,或导致短期毛利率受压;但无论如何,该行料腾讯于今年下半年盈利透明度将改善,料可受惠网游渠道丰富及云服务的强劲需求。该行称,下调对腾讯于2021年至2023年盈利预测2至8%,以反映其对研发投资加大因素,并调低其目标价由870港元降至850港元,重申对其买入评级,指投资可为集团带来增长引擎,并料公司2021年收入可按年增长22%。 

瑞银:腾讯季绩符预期,但料股价受加大投资所影响 

瑞银发表报告表示,腾讯今年首季收入录1,353亿人民币按年升25%,略高于该行及市场原预期各3.4%及2.4%,期内经调整EBIT录428亿人民币大致符合预期,手游收入按年升19.4%亦符合市场预期。该行指,腾讯管理层指会加大主要领域投资,包括企业服务、游戏及短视频,料市场会对腾讯首季业绩反应正面,但预期股价会一定程度上受到管理层加大投资方向所影响。该行维持腾讯买入评级及目标价780港元。 

摩通:降腾讯目标价至750港元,加大投资后料今年经调整盈利增长放缓至12% 

摩根大通发表报告表示,重申对腾讯增持评级,下调对其目标价由800港元降至750港元,按综合方式作估值,相当预测2022年市盈率38倍。该行指,腾讯表示将加大对主要领域投资,包括企业服务、游戏及短视频,料公司2021年经调整盈利增长将放缓至12%,指投资或导致成本结构性转变,但估计公司于2022年纯利增长可回至升23%。 

国信证券:维持腾讯目标价807-855港元,继续维持买入评级 

国信证券研报认为,2021第一季度,腾讯控股实现营收1353亿元人民币,同比增长25%。腾讯控股一季度财报符合预期,超高基数下表现靓丽。维持盈利预测,预计2021-2023年Non GAAP下净利润分别为1512、1859、2286亿元;维持目标价807-855港元,相对当前股价估值空间为33%-40%,继续维持买入评级。 

中信证券:腾讯控股业绩符合预期,持续看好公司在数字化浪潮中的增长前景 

中信证券指出,腾讯控股发布2021年一季度业绩公告,营收实现良好增长,同时Non-IFRS业绩符合预期。我们认为虽然公司目前仍面临监管机构的反垄断监管压力,但预计各项业务基本面对业绩仍有较强支撑,核心消费互联网业务有望保持强劲增长,微信生态、金融科技、产业互联网领域将为公司带来中长期成长机遇。由于公司战略上将进入投入期,对游戏、短视频、云业务等领域加大投入,为未来的发展积蓄动能,预计成本端和费用端或将提升。但适当加大投入有望换取未来更强的增长动力,持续看好公司在数字化浪潮中的增长前景,维持买入评级。 

上来看,八家机构都对腾讯一季度的业绩表现给予了肯定,营收良好符合预期,但其中两家认为盈利无太大惊喜,且由于公司加大三大领域投资力度,五家机构纷纷下调目标价,这与市场认为的加大投资或导致短期毛利率受压看法一致,对公司新的投资持怀疑态度。

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