文|斑马消费  范建

就像约好了一样，“家电双雄”格力和美的，双双豪掷万金回购公司股份。

增长陷入阶段性瓶颈，没有新的故事可以给市场讲，简单粗暴地砸钱，似乎也已无法挽回持续走低的股价。

土豪级回购

说起格力电器和美的集团，提及董明珠和方洪波，总有讲不完的恩恩怨怨。

他们拼市场、打嘴仗、明争暗斗，故事的前半段，美的被格力甩在身后，而现在，美的反超格力，已领先了多个身位。

这一次，格力和美的终于站在了同一边，相继砸巨资回购公司股份，以图挽救低迷的股价。

回购的第一枪，是由董明珠领衔的格力电器打响的。

进入2020年，格力电器（000651.SZ）股价一改上年末的低迷，持续攀升，到1月9日，达到阶段性高位的68.36元，总市值一度冲破4100亿元。

随即，股价走势急转直下，到3月19日，俯冲至46.2元的低点，已逼近高瓴受让格力集团所持公司15%股权的成本价（46.17元），短短两个多月市值蒸发超过1300亿元。

4月13日，格力电器紧急拿出股份回购方案，以30-60亿元资金总额，以70元/股为上限（后调整为67.82 元/股）回购公司股份。受这一消息刺激，当天，公司股价大涨5.37%至54.31元/股。

但是，这一次回购，并没有让格力电器股价在高位停留。到今年2月，第一期回购股份完成，回购价格53.01元-60.18元，耗资59.99亿元。

期间，经第一大股东珠海明骏提议，2020年10月，格力电器再推第二期60亿元股份回购方案。在今年5月18日完成全部回购，价格为56.46元-61.95元，合计耗资59.99亿元。

格力电器连续两次回购，仍没有达到彻底稳定股价的预期。5月25日，公司股价再现今年以来的低位。

昨日，格力电器再掷总额75-150亿元回购计划，回购价格依旧不超过70元/股。当天，公司股价上涨3.29%至58.04元/股。

在格力电器密集回购的同时，“家电茅”美的电器在今年2月10日冲上108元的历史高位，市值冲破7600亿元。

面对冲高之后持续回落的态势，美的集团（000333.SZ）于2月24日拿出大手笔出手回购计划。拟以140亿元回购不超过1亿股，最高限价140元。这个价格是美的集团从未达到的高度，也给了市场强烈的暗示。

不过，这一招并没有奏效。在不到两个月的时间内，美的集团完成了1亿股的回购上限，回购价格80.29元-95.68元，合计耗资86.64亿元。

第一期回购结束，股价仍旧低迷。5月10日，美的集团再出回购计划，拟以25-50亿元，以100元/股为上限。同时，控股股东美的集团亲自下场，拟以不低于8亿元增持公司股份。

格力电器和美的集团都是不缺钱的主儿。截至今年一季度末，美的集团手握862.2亿货币资金，短债不过百亿；格力电器连续阔绰出手，更是有1466亿元真金白银在背后撑腰。

没了新故事

两家家电巨头，密集用巨额资金简单粗暴地回购股份以稳定股价，它们在慌啥？

今年一季度，格力电器业绩暴增120.98%，二级市场并没有给出相应的反应。事实上，公司仍未能恢复疫情之前的水平。

外界看到的另一面是，空调霸主已在逐渐丢失自己市场老大的地位。

2020年，格力电器的空调收入已被美的集团反超。更重要的是，最近3年，作为格力电器的绝对支柱，空调业务收入逐年下滑，从2018年的1556.82亿元降至2020年的1178.82亿元；生活家电板块，曾在2019年冲高至55.76亿元，2020年再次回落至45.22亿元，总体仍然很小；公司重点发力的智能装备业务，则从2018年的31.09亿元，快速滑落至2020年的7.91亿元。

市场除了对公司经营的担忧，还有对企业传承的持续忧虑。

董明珠是格力电器的绝对权威，更是公司的代言人。她已经67岁，身兼董事长和总裁两大重要职务。2020年8月和2021年2月，格力电器两大元老董秘望靖东和执行总裁黄辉相继离职，“铁三角”解散，谁将是董明珠的接班人，外界连猜测的对象都已经没有了。

对于这个老生常谈的问题，董明珠在最近一期与杨澜的对谈中透露，“差不多是个80后”。

再看美的集团，在2017年营收猛增51.35%突破2000亿元大关后，也进入到了一个瓶颈期。此后的3年，公司营收增速均不足 10%。

如今的增长瓶颈，董明珠和方洪波应该都有所预料。

早先格力高调挺进手机行业，但一直没有激起任何浪花。直到现在，董明珠仍不承认做手机失败，“因为我没有正式把这个产品拿到市场上去销售。”

董明珠也清楚看到了新能源汽车发展的趋势，无奈收购银隆的方案被股东大会否决。她只能拉上王健林、刘强东以个人身份入股，却踩进了一个大坑。

十多天前，美的集团也蹭了一波新能源汽车的热度。在公司官方公众号上，预告将发布新能源汽车相关新产品，引发了市场的猜测。一天之后，答案揭晓，只是旗下威灵（Welling）汽车零部件公司发布相关零部件新品，美的集团确定不会参与整车制造。

其实，早在2003年，美的集团就拿下了云南客车厂、云南航天神州汽车及湖南省三湘客车集团，并在昆明、长沙大建生产基地，快速积累了万辆客车整车和专用底盘制造产能。公司宣称要在三五年内，成为国内领先的客车生产企业。然而，5年后，美的等来了造车梦碎。