白酒股大幅反弹,贵州茅台一天涨超1300亿,赛道王者回来了?

白酒熟悉的味道又回来了?

文|市值观察 赛文

编辑|小市妹

白酒熟悉的味道又回来了?8月10日,白酒板块大涨,皇台酒业、水井坊、舍得酒业、海南椰岛纷纷涨停,古井贡酒、泸州老窖、五粮液、山西汾酒等股价也出现大涨。

市值超过2万亿的贵州茅台股价也上涨超过6%,市值增长超过1300亿,比大部分上市公司总市值还高出不少。

作为曾经现象级的王者赛道,前段时间,白酒股市值狂泻,投资者情绪悲观。教育双减政策的出台也引发了人们对白酒政策风险的担心。市场上,成长股行情不断演绎,聪明的资金流向新能源等高成长板块。

对于白酒,伴随公募资金的大幅流出,调仓过程基本结束,接下来的行情怎么走呢?

从景气度来看,板块景气度向好的趋势暂未改变,中秋和国庆的白酒旺季可能会加快估值的切换和催化。

据了解,当前散瓶装的飞天茅台批价已经接近3000元一瓶,供需依旧紧张;五粮液的批价也稳定在1000元上方。

某券商机构认为,白酒板块的下探空间已经十分有限了,甚至把前段时间白酒下跌定义为“错杀”,把握住错杀后带来的布局机会。前期一些明星酒企单季度亏损的利空也早已反映到股票的价格里,板块整体估值据前期高点已经下降非常多了。

如何选择白酒股呢?

其实复盘白酒过去的发展逻辑和股价表现,是存在一定的内在因果关系的。

2003-2012年:白酒次高端价格带形成较晚,所以股价表现的顺序是高端白酒业绩首先提升,然后中档酒快速抬升,在这轮周期的末期,次高端白酒价格带确立,演绎了最后的繁荣,基本面的变化和股价趋势基本相同。

2015年起:和之前一样,高端白酒在2016年和2017年率先出现加速增长,而且其业绩也是又快又稳的抬升。次高端白酒当时在“修炼内功”,2017年开始有亮眼的表现。而白酒股的股价依然是高端领头,次高端再次爆发。

值得注意的是,这两轮周期不相同的是,上一轮是消费人群扩大带来的量增,这一轮是消费升级而出现的结构性调整。2020年疫情的爆发,是一次脉冲,让财富进一步加速分化。本来的库存周期让白酒景气度的解释力度越来越小,白酒的观测指标已经从库存转到了价格。

此轮周期是以价格的竞争为“剑”,投资者观察到的是消费升级推动了高端白酒的价格一直上扬,次高端白酒的策略是卡位升级他们的价格带。

按照周期的逻辑推演下去,今年,也就是2021年,白酒的投资逻辑大概率是向价格竞争的次高端有所倾斜,不说股价,其业绩依然能保持2017年到目前的良好表现。

白酒板块可能会出现结构性的趋势繁荣,省内而言,消费升级;省外而言,持续扩张,确定性和成长性兼备。

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