业绩遭谷歌“打脸”,微软硬不起来?

没有对比就没有伤害。

文|异观财经 

长期以来,在大型科技股承压的情况下,微软和谷歌两家公司仍是大型科技股中业绩表现最最好的股票,二者被众多投资者视为“避风港”科技股。

美东时间周二美股盘后,微软和谷歌同一天披露了最新一季度的业绩报告。在AI热潮下,微软与谷歌之间的强强对决,备受瞩目,两家公司谁的表现更胜一筹?

业绩PK,谷歌“打脸”微软?

没有对比就没有伤害。

微软和谷歌同一天发布了新一季度财报,对于业绩同超预期的两家公司而言,市场上却出现了截然相反的“态度”,谷歌的“风头”胜过微软。这种情况,更多是市场“情绪”的外在走势。

简单来讲,从经济的大环境角度看,市场上对于市场修复预期过于悲观,因为在此前对于谷歌广告业务恢复的期望值偏低,然而事实上市场的修复远超人们预期,因此谷歌广告业务收入增速转正,对于持悲观情绪的投资者而言简直就是“惊喜”;从AI竞争角度而言,Open AI之前的势头席卷全球,微软吃尽红利,外加纳德拉对AI的早早布局,AI赋能的智能云业务更成为微软增长的主要增长引擎,相比谷歌在AI方面的“落后”,市场对微软的期望过高,对谷歌的期待反而更低,因此财报发布后,投资者的情绪映射到公司股价之上。

谷歌母公司二季度收入和利润均实现超预期增长,搜索收入加速增长,云业务表现更是亮眼。

数据显示,谷歌母公司Alphabet二季度实现746.04亿美元的营收,远超市场预期的727.49亿美元,季度同比增长7%,高于上一季度3%的同比增长。

谷歌有超80%的收入来自广告业务。此前受宏观经济下行、通胀等多重因素影响,谷歌在线广告业务收入增速放缓,但本季度,谷歌广告业务止住了连续两个季度的下跌,业务逐步回暖,实现正增长。二季度谷歌的广告收入达到581.43亿美元,同比增长3.3%,高出市场2.1%的预期。

今年2月,微软就宣布将ChatGPT嵌入其Bing搜索引擎,这使得原本远远落后于谷歌的Bing下载量暴涨,一个月内在全球范围内跃升了8倍,同期谷歌搜索引擎应用的下载量下降了2%。这一度引发外界对New Bing抢夺谷歌搜索市场份额的担忧,更有甚者担心搜索入口被颠覆。

然而,事实并非不像人们想象的那样的悲观。二季度谷歌搜索及其他相关业务收入为426.28亿美元,同比增长约4.8%,比上一季度的1.9%增长加速不少。目前看来,短期内微软New Bing可能会给谷歌搜索业务带来压力,但依旧很难撼动谷歌的搜索老大的地位,为什么这么说,原因有几个方面:

1、在搜索引擎领域,谷歌的技术优势和品牌影响力巨大,谷歌持续占据用户心智,市场地位短期难以撼动。

市场调查机构Statcounter公布的数据显示,2023年4月,谷歌在全球搜索市场的份额占到了92.61%,同比增长0.52%。必应虽然排在第二,但整体市占率低于3%。排在之后的Yandex、Yahoo!、DuckDuckGo分别占有市场1.65%、1.1%、0.52%的市场份额。短期来看,包括必应在内的对手几乎不可能挑战谷歌的市场地位。

2、谷歌具备独有数据库,且流量巨大,搜索结果相关度更具备优势。从用户规模上看,谷歌平均每天要处理85亿次的搜索量,微软仅占3%左右。当前二者之间存在巨大体量差距,微软凭借New Bing也难以追赶。

3、谷歌在AI方面的研发也毫不逊色。谷歌发布了最新大语言模型PaLM 2、升级版Bard和AI工具包DuetAI等。据了解,这款大语言模型训练数据量达3.6万亿个token,为前一代5倍,目前已经被应用到25项功能和产品中,而不只是应用在谷歌的聊天机器人Bard上,谷歌的技术效率也越来越高。此外,有消息称谷歌还宣布了一个自愿参与的试验SGE(Search Generative Experience),用生成式的AI直接在谷歌搜索中帮你快速找到和理解信息,在财报会上,谷歌表示今年将持续加大在数据中心和服务器方面的投资,谷歌在与微软的AI竞争中,胜负尚未有定论。

作为公司第二增长曲线,谷歌云继上一季度实现历史上首次盈利后,本季度持续保持盈利,利润达3.95亿美元,与上一季度1.91亿美元的利润相比,实现了翻倍增长,而去年同期则是高达5.9亿美元的亏损。谷歌云业务的猛增,助推谷歌盘后股价涨超6%。

相比之下,虽然微软业绩整体超出预期,但云业务增速放缓、AI收入尚未发力,盘后微软股价下跌。

数据显示,2023财年Q4,微软智能云业务营收239.9亿美元,同比增长15%,高于市场预期的237.9亿美元。其中,Azure和其他云服务业务营收扣除汇率变动后同比增速为27%,和上季度31%的增速相比,进一步放缓,这引发外界对于微软智能云业务已经进入增长乏力阶段。

目前云计算市场整体已趋于饱和,有人认为,谷歌云业务的增量来自于对微软云市场的份额的“侵蚀”。对比二者业绩和盘后股价表现,外界有声音认为微软整体表现被谷歌“打脸”。

微软硬不起来?

微软财报发布后,市场的普遍认为“AI不给力”,微软“最重要财报”不温不火,这背后映射的一个问题是:AI带来的是泡沫?还是真实的利润?

多年来,人工智能赛道的市场空间是巨大的是共识,但AI大规模化商业落地是难题,因此大规模商业化落地之前,持续、高昂的研发成本投入,持续挤压公司的利润空间,这也直接影响公司估值。无论是谷歌还是微软,过去十年均在人工智能方面投入巨额的研发费用,人工智能、自动驾驶的商业化难题依旧未解,这也是投资者部位AI买账的主要原因。

然而,Open AI推出的ChatGPT可以说是让人们看到了AI大规模化商业落地的希望,因此今年以来,相关公司股价上涨还是受益于概念,其中有一定的泡沫存在,微软自然也成为本轮AI股价拉升的直接受益者。

微软作为AI领域的头部,具备较多应用场景,越能产生更多经济价值,获得更多资金投入,从而反哺自身。市场之所以认为AI不给力,只是当前AI的资本支出在上升,而商业化还处于早期。

客观来说,就微软这样的体量公司而言,想要让其长期保持快速增长并不现实,能够持续保持稳定增长就非常不错了。目前,尽管微软多个产品线已接入AI程序,但很多这个月才接入的,因此微软截至6月30日的季度财报并未产生收入,这部分大概率会在截至6月30日的2024财年下半年开始产生,届时财报或许会有相关数据披露。

云业务在微软和谷歌两家公司的营收中都占据重要地位。但是从二者云业务的营收规模来看,本季度微软智能云营收239.9亿美元,谷歌云收入80.3亿元,微软智能云的营收规模几乎是谷歌云的3倍。微软智能云营收增速放缓也在预期之中。

微软云指的是“Azure和其他云服务,Office 365商业版,LinkedIn的商业部分、Dynamics 365和其他商业云服务。AI热潮之下,云业务对于微软的战略重要性会越来越强。尽管微软多个产品线已接入AI程序,但其包括人工智能在内的Office生产力套件尚未得到广泛使用,AI带来的收入尚未在微软的财报中体现。

微软云中最适合AI商业化落地的是Azure业务。微软在财报中未披露确切的营收数字,但纳德拉在法说会上表示,在2023财年中,Microsoft Cloud业务营收达1100亿美元,而Azure就占了一半以上。这表示Azure营收至少达到550亿美元。Azure OpenAI已有11000个客户,相较5月末时的4500个大幅增长。

Azure云作为微软的主要业务引擎,微软具备完善的产品矩阵和企业生态,未来在AI的加持下,有望在未来帮助微软实现持续稳定增长。在不久的将来,生成式AI将成为微软的一个巨大增长和收入来源。微软任何的一个举动,都有可能助推股价上涨。

上周,微软宣布与Office软件配套使用的新企业AI工具Microsoft 365 Copilot将额外向企业客户收取每位用户30美元/月的服务费用。这一消息宣布的当天,微软股价大幅上涨。

微软董事长兼首席执行官Satya Nadella表示:“各个公司不仅要问如何,而且要以多快的速度,安全、负责任地应用下一代人工智能来应对他们面临的最大机遇和挑战。我们仍然专注于引领新的人工智能平台转变,帮助客户使用微软云从他们的数字支出中获得最大价值,并提高运营杠杆。”

“为此,我们仍然专注于三个关键优先事项:首先,帮助客户利用 Microsoft云的广度和深度来获得最大的支出价值;其次,通过将人工智能注入技术堆栈的每一层,投资引领新的人工智能平台转变;第三,提高经营杠杆。现在,我将重点介绍我们的进展示例,从基础设施开始。随着客户迁移现有工作负载并投资新工作负载,Azure继续占据市场份额。我们继续看到更多的云迁移,因为就长期云机会而言,现在还处于早期阶段。”

目前AI竞争尚处于前期的“军需储备期”,真正AI“肉搏战”尚未开始。

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