投稿来源：糖水谈资

从Zoom和Pinterest近期股价表现来看，美股市场对科技的热度十分高涨，昨晚美股市场又迎来一只科技股：网络内容供应商Fastly，上市价格16美元，计划募资1.8亿美元。

Fastly于2011年成立于美国旧金山(前称SkyCache)，主要为企业提供SAAS(软件及服务)模式的云服务，产品包括边缘云计算、CDN(内容交付网洛)、图像优化等。

何为CDN?

CDN业务是该公司最重要的收入来源。网洛体验感大多取决于网络流畅度，而流量庞大的网站容易出现卡顿延迟现象。CDN系统能够实时地根据网络流量和各节点的连接、负载状况以及到用户的距离和响应时间等，综合信息将用户的请求重新导向离用户最近的服务节点上，解决 Internet网络拥挤的状况，提高用户访问网站的响应速度。

但囿于CDN技术门槛较高，收费高昂，许多中小型公司只能望而却步，因此说CDN是一种贵族消费也不为过，Twitter、纽约时报、Pinterest等都是Fastly的大客户。

财务表现，中规中矩，资料来源：招股书，华盛证券

截至2017营业收入为1.049亿美元，2018年收入达1.446亿美元，增长约为38%。净亏损为3250万美元和3090万美元，亏损呈收窄趋势。

但Fastly的毛利率表现中规中矩，2017年毛利率53.6%，2018年为54.7%。2018年研发收入占比约为24%，销售占比约为35%，对比以下相同服务模式的其他公司，其毛利率占比低，研发占比过高，销售费用占比比较低，Fastly的盈利模式还有待提高。

资料来源：招股书，华盛证券

资料来源：招股书，华盛证券

资料来源：招股书，华盛证券

生存不易，对手太多

根据Markets and Markets 数据报告，2019年全球所有内容交付网络市场规模达124亿美元，预计到2024年将增长至221亿美元，年复合增长率12.3%，其中媒体和娱乐业务将在较长一段时间内保持最大业务份额。

该行业的北美巨头有Limelight Networks，AWS，谷歌等，与Fastly体量相当的竞争对手是Cloudflare。我国国内的巨头主要是网宿科技、阿里云等，不过在预测期内北美地区仍然将拥有相对更大的市场份额和更先进的CDN技术。

CDN市场规模(单位：10亿美元)，资料来源：招股书，华盛证券

体量庞大，玩家分散

公司有87%的收入来源于227个企业客户，前10大客户约占收入32%，但CDN技术并非一家独揽，因此客户合作关系的维护较为重要，也需要花费大量精力。

Fastly国际市场占比高达45%，在业务国际化不断加深的战略指导下，公司在跨国、跨文化管理方面将面临越来越多的挑战，或许会影响其收入的增长速度。

总的来说，CDN市场体量庞大而玩家玩家分散，当前Fastly的业务表现中规中矩，提升空间较大，在盈利模式上还需要找到合适的加速度能力。