在6月初刚刚接受完上市辅导的益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司（以下简称，金龙鱼）在7月12日发布招股说明书。

招股书显示，金龙鱼本次发行预计募集资金总额不超过138.7亿元，该笔资金将会用于厨房食品综合项目、食用油项目、面粉项目以及厨房食品其他项目。

金龙鱼强调，在未来三年，金龙鱼还要扩展产品组合，抓住消费升级的机遇，开发优质食品，同时，借助渠道网络和品牌优势，进入中央厨房、冷冻面团、酵母、调味品等细分领域，进一步提高产品附加值。

据了解，金龙鱼是国内最大的农产品和食品加工企业之一，主营业务是厨房食品、饲料 原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。

数据显示，金龙鱼在2016年、2017年、2018年及2019年1-3月，营业收入分别为1334.94亿元、1507.66亿元、1670.74亿元和403.51亿元，实现净利润分别为8.54亿元、52.84亿元、55.17亿元和8.31亿元。

从上述数据可以发现，尽管金龙鱼近三年营收都已突破千亿，但是净利润较低。

中国食品研究院研究员朱丹蓬认为，金龙鱼精耕渠道，所以金龙鱼从人员到渠道的成本较高。并且，粮油基本上都属于重资产，毛利薄，它一定是要靠规模效应，所以整个行业的特征造就这个行业属于偏低毛利，这也说明粮油行业基本上只有巨头企业，因为它这个成本非常高，利润非常低，一般的企业扛不住。

蓝鲸产经记者在招股说明书中发现，该公司也称自身业务出现毛利率相对偏低的情况。

比如厨房食品业务，公开资料显示2016 年、2017 年、2018 年及 2019 年 1-3 月，金龙鱼厨房食品毛利率分别为 12.93%、10.57%、12.38%及 12.48%，2017 年毛利率相对偏低。主要因为原材料平均成本较高。2016底及2017 年初厨房食品的主要原材料中的油脂价格处于高位，公司春节提前备货的原材料采购价格较高，因此2017年公司厨房食品的平均成本较高，导致毛利率偏低。

此外，该公司还表示，受中秋节、国庆节、春节等节假日消费旺季，以及生猪、家禽等牲畜养殖、出栏季节性特点影响，金龙鱼厨房食品、饲料原料产品销售存在季节性特征。同时，各类农产品原材料的采购亦受季节变化影响，与年内其他时间相比，收成季节的储粮量相对较高。因此，金龙鱼于同一年度内各季度的经营业绩和现金流量存在波动的风险。

有业内人士表示，事实上，农产品行业竞争激烈，比如中粮集团、山东鲁花、道道全、西王食品、五得利、克明面业、京粮控股、金健米业等。

除此之外，蓝鲸产经记者发现，金龙鱼本次上市选择的是创业板上市并非主板上市。

香颂资本执行董事沈萌向蓝鲸产经记者表示，对于金龙鱼来说无论是创业板还是主板，它都满足条件，而且相对比主板所在的沪市，创业板所在的深市，交投也更活跃，在创业板上市估值会更高。（蓝鲸产经 杨泽世 yangzeshi@lanjinger.com）