10月24日，松芝股份(002454)发布了今年前三季度财报。财报显示，公司前三季度营收25.03亿元，同比下滑7.78%;净利润达1.76亿元，同比增长167.23%。
值得一提的是，公司营业外收入同比提升2490.49%，主要受到前董事长短线交易盈利所致。三季度业绩靓丽，很大程度上得益于此，在松芝股份的业绩构成中，“没收”陈福泉短线交易公司股票所得收益占近半数的比例。在第三季度，松芝股份业绩实现营收7.22亿元，尽管同比下滑16.96%，但其归属于上市公司股东的净利润却暴涨924.04%，达4659.62万元。
松芝股份也已于在8月17日公告披露了该情况，原董事长陈福泉于2014年1月10日至2016年6月15日期间使用多个证券账户短线交易公司股票。经计算，获盈利2208.50万元(已扣除按照相关法律法规已罚没金额)，8月16日公司收到陈福泉上缴的短线交易所得收益。
哥哥内幕交易，弟弟违规减持
公开资料显示，陈福泉为中国香港永久性居民，历任上海松芝董事及总经理、上海松芝实业有限公司董事长兼总经理等职务。陈福泉与松芝股份实控人陈福成是兄弟关系。2017 年 6 月 13日，陈福泉因涉嫌内幕交易、泄露内幕信息罪被刑事拘留，同月，陈福泉辞去松芝股份董事长职务。
2018年初，陈福泉因内幕交易犯罪，判处其有期徒刑三年、缓刑四年。2019年3月，证监会决定没收其违法所得1466万余元，并处罚金5000万元。
据上海市第一中级人民法院依法认定，松芝股份筹划非公开发行募集人民币15.8亿元流动资金的重大事项属于内幕信息，内幕信息敏感期为2016年2月24日至2016年6月6日，陈福泉系内幕信息知情人。
在上述内幕信息敏感期内，陈福泉指使他人控制使用多个证券账户，累计买入“松芝股份”467万余股，交易金额6481万余元，并于复牌后至2016年6月15日期间全部抛售，非法获利1466万余元。
从公司的股权关系看，当时陈福泉虽然为松芝股份的董事长，但是其个人的持股比例仅为0.9%，而其兄弟陈福成则持有公司43.52%的股权。而由于两人此前是一致行动人。因此陈福泉、陈福成兄弟同为公司的实际控制人。
东窗事发后过了一个月两兄弟便急于撇清关系。7月18日，松芝股份收到公司实际控制人陈福成与陈福泉签订的《一致行动解除协议》。
不过，弟弟陈福成也有过不良记录。此前在2015年7月24日，陈福泉的一致行动人也就是弟弟陈福成因违规减持被立案调查;随后，哥哥大比例增持公司股份，最后监管层对陈福成酌情予以从轻处罚。
大比例应收款，2019年收到的钱计入2018年
2018年年报显示，松芝股份实现营收36.88亿元，同比下降11.62%;实现归属于母公司所有者的净利润11.76亿元，同比大幅降低51.94%。扣非净利润仅为2500万元，同比降幅更高达92.48%。
波动巨大的业绩引起了深交所关注，并下发年报的问询函。
其中，监管层还注意到该公司的一笔1.70亿元的营业外收入，占其当期利润总额的比例为71.50%。松芝股份披露称，该笔资金为出让虹桥华漕地块所获得收入。
监管层要求公司说明交易价格本身的公允性问题，还有为何2019年度实际产生的收入会计入到2018年?
根据松芝股份的对外披露，该工业用地被收回的补偿款为2.21亿元，而收回的时间点为2019年2月13日。
此外，公司2018年应收票据及应收账款期末余额为24.51亿元，占总资产比例为41.54%。
众所周知，大比例的应收账款对企业来说无疑是个定时炸弹。监管要求公司说明是否存在通过上述收回或转回应收账款坏账准备的方式来调节利润?
根据公开披露信息，2018年松芝股份还发生过核销应收账款、收回或转回应收账款坏账准备的情况。如果没有这些核销和转回事项，松芝股份当期的应收款占比还要更高。
盈利能力持续下滑
抛开陈福泉上交的收益，松芝股份自身的盈利情况也还是不错，上市以来扣非净利润均为盈利。不过近三年，公司的盈利能力出现较为明显的下滑。去年的数据也是上市以来最差的。
松芝股份的主营业务为生产、研究开发各类车辆空调器及相关配件，销售自产产品。根据2019年半年报数据，小车空调占比53.57%，大中型客车占比37.11%，这两块加起来要超过90%的占比。
梳理年报数据可以发现，2016到2018年，松芝股份销售毛利率分别为25.06%、28.25%、24.92%。今年前三季度为26.92%。把时间线放长来看，近3年与2015年之前相比，毛利率下降一个台阶，此前基本维持在30%左右。
净利方面，2016到2018年的数据分别为7.93%、9.15%、5.33%，今年前三季度为7.26%，长期来看，整体呈现下降态势。
股价方面，从2015年6月5日见顶20.19元后，松芝股份开启了长达4年的单边下跌。截至10月24日收盘，松芝股份报收4.81元，跌幅2.04%，市值较15年的峰值蒸发了近8成。（蓝鲸产经 金磊 jinlei@lanjinger.com）