文 | 氢财经 梁华梁

本以为，金科股份的股权之争会随着黄红云将3.72亿股份转让给其前妻名下而完美帷幕。

不曾想，情况再次急转直下。

7月8日，黄红云前妻陶虹遐突然发难，连发《致金科全体员工的公开信》及《致金科全国供应商朋友的公开信》，声称要解除一致行动人，并且斥责黄红云免职构陷其兄弟陶建、陶国林。

两份公开信引发金科股份的股价快速下挫，金科股份的股权之争再起波澜。

不过就在第二日，金科股份发布公告，称引来强援保持黄红云控制权不变，维护金科股份稳定。

种种迹象表明，金科股份的股权之争或将愈发扑朔迷离。

而面对如此多的糟心事，黄红云又如何解决公司所面临的经营困局？

陶虹遐拟解除一致行动人

近几年，金科股份的股权之争应该是房地产企业中剧情最为精彩的。

由于黄红玉家族持股分散，且占总股权比例低，导致因公司控股权而产生的纷争就从未间断过。

上一个大危机来自于孙宏斌的融创。

几年前，由于黄红云与陶虹遐的婚姻关系破裂，给了一直觊觎金科股份控股权的融创可乘之机，其手里握有的金科股份股权，占比一度高达29.35%。

而面对来自融创的威胁，黄红云与陶虹遐最终选择一致对外。即使双方婚姻关系破裂，黄红云与陶虹遐二人仍共同签署了《一致行动人协议》，使其家族持股比例达29.98%，将将压融创一头。

随着融创的最终退出，金科股份的股权之争也暂时告一段落。

不过，就在今年5月，黄红云和陶虹遐这对前夫妻也因股权问题产生嫌隙。

不过，二人解决问题的效率还是很高的。

6月20日，金科股份公告表示，同意将金科控股持有金科股份的约3.72亿股无限售条件流通股份转让给陶虹遐名下的重庆虹淘。

公告还称，黄红云和陶虹遐将继续履行2017年3月签署的《一致行动协议》。

此举被视为黄红云二人决定“重归于好”。

不曾想，就在不久后的7月8日，黄红云前妻陶虹遐突然发难，连发《致金科全体员工的公开信》及《致金科全国供应商朋友的公开信》，声称要解除一致行动人。

第二天，金科股份发布公告确认，公司股东陶虹遐以 EMS 邮政快递的方式给公司董事会秘书张强发来《关于限期发布解除的函》。

此番之所以二人彻底撕破脸皮，是因为陶虹遐认为，前夫黄红云单方面违背了一致行动人协议的承诺条款，对公司部分员工进行威逼利诱，意图对陶建、陶国林进行栽赃陷害，且已经使包括陶建、陶国林二人在内的大量员工离职金科股份。

如若此次陶虹遐果真能解除同黄红云的一致行动人关系，那么黄红云对于金科股份的控制将再一次出现变数。

车建新驰援的背后

根据来函要求，金科股份迅速向实控人黄红云进行了核实，称黄红云本人没有解除一致行动的意愿，但是尊重陶虹遐的意见。

虽然黄红云在此次事件的表态看上去颇具风度，不过显示情况却并不乐观。

若双方就陶虹遐直接持有的股份（即占公司总股本 2.49%的股份）解除一致行动关系，黄红云实际可支配公司表决权的股份比例将降至 27.50%。

如果陶虹遐名下的重庆虹淘公司同时与黄红云解除一致行动关系，那么，黄红云的实际可支配公司表决权的股份比例最终将降至20.54%，地位已然不甚稳固。

为了保障和巩固对金科股份实际控制地位，黄红云也迅速行动起来。

7月9日，金科股份同时在公告中称，公司于7月8日晚间收到主要股东的书面文件，当黄红云对金科股份实际可支配表决权的股份比例小于等于20.5425%的情况下，该主要股东将其持有公司 6%股份比例的表决权委托给黄红云行使，有效期为五年。

虽然金科股份在公告中未披露该主要股东的身份，但是，能够至少持有6%金科股份的股东并不多。

按照金科股份一季报数据显示，除黄红云和金科控股之外，仅有广东弘敏持有金科股份11%股份。因此，本次驰援的主要股东为广东弘敏实际控制人车建新。

而根据金科股份往期公告显示，2020年4月，广东弘敏与融创实控的天津聚金物业签订《股份转让协议》，以8元/股的价格通过协议转让方式受让其持有的金科股份约5.87亿股份，占金科股份总股本的11%，交易价款合计约46.99亿元。

也就是说，车建新手中11%的金科股份股权，还是从融创手中购得的。此举也最终帮助黄红云最终赢得了与融创的股权之争。

由此可以看出，黄红云与车建新关系匪浅。

不过，尽管黄红云与车建新有这层关系，但是对于擅长商业地产的车建新来说，顺势切入商品房开发也不无可能。而由此可能产生的股权问题，同样也是黄红云不能忽视的。

股权之争下的经营困局

一边是因股权之争层出不穷的烦心事，另一边是金科股份所面临的经营困局。

高负债便是其中一个。

2016年，金科股份负债合计867.2亿元；到了2020年末，公司负债飙升至3076.59亿元。

数据显示，截至2020年末，金科股份的有息负债达837.7亿元，短期借款直接从2019年的30.6亿元飙升至2020年的104.7亿元。

虽然在2020年，金科股份三道红线全部达标：现金短债比达到1.34；扣除预收款后的资产负债率降至69.85%，同比下降近5个百分点；净负债率则同比下降45个百分点至75.07%。

不过，在这背后，金科股份一直被外界怀疑通过做大权益总额来调控净资产负债率，有“明股实债”的嫌疑。

此外，三道红线政策出台后，金科股份的规模增长明显放慢。数据显示，金科股份2020年新增土储面积2364万平方米，大幅低于2019年新增土储积3323万平方米。

进入2021年，金科股份拿地已然低调。数据显示，今年上半年金科股份拿地金额为184.9亿元，相较于去年同期大幅下滑18%，是TOP50中拿地同比下滑较大的几家房地产企业之一。

除此之外，金科股份的盈利能力也出现下降。数据显示，2020年金科股份的毛利率为23.16%，同比下降5.68个百分点。相比之下，其2017年、2018年的毛利率分别为21.32%、28.57%。

或许是受上诉隐患影响，近一年以来，金科股份的股价大幅下滑。数据显示，金科股份的股价，从2020年8月的10.39元/股的高点，降至7月9日收盘的5.08元/股，已经腰斩。

由此可见，黄红云不光要面对因股权问题而产生的挥之不去的压力，更要在公司经营上想想办法。